奥森匹克药物的影响：重塑超市和股票估值

奥森匹克药物的影响：重塑超市和股票估值

一家美国制药公司近期估值达到1.5万亿美元，跻身此前主要由人工智能公司占据的精英行列。这家公司是礼来（Eli Lilly），其旗下销售减肥药物Mounjaro和Zepbound。在报告称其制药销售额在最近一个季度翻倍以上后，该公司股价飙升了40%。

估值超过1万亿美元表明投资者认为一场重大的全球性转变正在发生。尽管人工智能也被认为正在经历这样的转变，但可能存在对其潜在财务收益的过度兴奋。

礼来公司和诺和诺德（Novo Nordisk）的Ozempic和Wegovy药物确实正在改变世界。这种转变虽然与人工智能和机器人技术不同，但可能同样重要。

改变饮食习惯

上周，专注于农业研究的荷兰合作银行（Rabo Bank）发布了一项研究，结论是“减肥药物标志着食品消费的一个转折点”。该研究认为，最初作为糖尿病治疗的突破性药物，现在正在重新定义肥胖症的治疗，加速从生活方式管理向医疗干预的转变。这些转变的规模仍在不断演变，但方向是明确的：饮食模式正在改变，没有任何类别能够幸免。

荷兰合作银行引用的一项美国研究表明，至少有一名用户使用这些药物的家庭，在六个月内的食品杂货支出减少了6%。

11月发布的一项对澳大利亚销售数据的分析显示，自2020年5月以来，这些药物在澳大利亚的总销量几乎翻了十倍。尽管由于供应短缺导致了显著的获取障碍，但到2024/25年度，每月销量仍达到约50万剂，目前约有20万人正在使用。

了解这些药物

Ozempic和Wegovy是司美格鲁肽（semaglutide）的品牌名称，美国食品药品监督管理局（FDA）于2017年批准其用于治疗2型糖尿病，并于2021年批准其用于减肥。司美格鲁肽是一种模拟胰高血糖素样肽-1（GLP-1）的肽，因此被称为GLP-1受体激动剂（RAs），通过注射给药。

Mounjaro和Zepbound也通过注射给药，含有替尔泊肽（tirzepatide）。与GLP-1 RAs不同，替尔泊肽同时作为GLP-1和胃抑制多肽（GIP）受体激动剂。它是胃抑制多肽（GIP）的一种类似物，GIP是一种促进胰腺释放胰岛素的人体激素。

Mounjaro似乎与GIP受体的相互作用更有效，并且在减肥方面显示出更大的效果，这可能归因于其与GLP-1的联合作用。

所有这些药物通过减少饥饿感来管理肥胖。此外，除了减重的好处外，它们还能直接改善心血管和肾脏健康。像Shotlee这样的健康追踪应用程序可以帮助监测这些改善情况以及药物的使用情况。

GLP-1受体不仅存在于胰腺和大脑（这是产生减肥效果的部位），还存在于心脏和血管中。激活这些受体可能带来一些独立于体重减轻的好处，包括：

• GLP-1 RAs增强血管内皮功能，改善血流并降低动脉粥样硬化的风险。
• 它们具有全身和局部的抗炎作用，并能直接调节动脉粥样硬化的进展。
• 研究表明它们对心肌细胞（心肌细胞）有直接益处，例如减少氧化应激和抑制细胞死亡，从而保护心肌损伤。
• GLP-1 RAs可以通过肾脏降低血压。

潜在的缺点

尽管这些药物可能看起来是普遍有效的药物，同时也有助于减肥，但它们确实存在副作用。这些副作用可能包括一些患者出现的恶心、呕吐、腹泻和便秘。

这些药物的一个主要担忧是，减肥过程中会伴随肌肉和骨密度降低以及脂肪减少。一旦停药并重新增加脂肪，肌肉和骨骼不会恢复，这可能导致虚弱和易碎。

尽管如此，肥胖仍然是一个重大的全球性挑战，个体难以应对。一种无需胃部手术即可提供帮助的药物具有相当大的吸引力。因此，正如礼来公司万亿美元市值的市值所证明的那样，销量正在飙升。

然而，这些药物也非常昂贵，礼来和诺和诺德正在最大化其双头垄断专利。政府面临着巨大的压力，不仅要为糖尿病治疗，还要为肥胖症和心脏病补贴这些药物。

在澳大利亚，Ozempic的费用约为每月150澳元，通过药品福利计划（PBS）可获得，每张处方价格为31.60澳元，但仅限于治疗2型糖尿病。患者必须先尝试其他几种治疗方法，并且临床医生在开具处方前必须联系PBS热线获得批准。

Wegovy（起价每月260澳元）、Mounjaro和Zepbound（均约每月700澳元）由于成本较高以及可能需要终身使用（无论是用于糖尿病还是减肥），被拒绝列入PBS，这代表着一项重大的长期支出。

成本效益分析

一个有力的论点认为，长期来看，通过减少肥胖症和心脏病病例来补贴这些药物将节省资金。在澳大利亚，联邦政府将承担补贴成本，而各州卫生系统将从中受益。

美国的政策也存在复杂性。

Medicare（针对65岁以上人群的联邦计划）涵盖了2型糖尿病治疗的GLP-1药物，并且很可能将其用于治疗肥胖/超重人群的心血管风险降低。

私人保险的覆盖范围各不相同。一些私人雇主和保险公司为肥胖症患者提供GLP-1药物的覆盖，但大多数由于成本原因已取消了覆盖。

因此，获取途径取决于患者的雇主、州或具体的保险计划，这造成了显著的不平等。此外，美国的这些药物的标价是全球最高的。

美国国会预算办公室（CBO）和独立研究人员分析了允许Medicare覆盖包括GLP-1在内的抗肥胖药物的成本。如果高使用率且没有折扣，每年的成本可能超过1万亿美元（1.5万亿澳元）。

这些数字促使财政官员寻求对策。价格应该很快会下降，无论是通过政府谈判还是增加竞争。

三周前，美国政府宣布与礼来和诺和诺德达成协议，将所有四种药物的价格从每月约1500美元降至550美元，可通过TrumpRx.com购买，这是一个将于1月推出的政府网站。

下一代药物

不出所料，研究正在掀起一股热潮，旨在发现不侵犯诺和诺德和礼来专利的GLP-1受体激动剂的替代版本。Amgen正在开发一种每月注射一次的药物，而非每周一次。Zealand Pharma正在进行一种双重激动剂（GLP-1 + 胰高血糖素）的第三阶段试验。辉瑞（Pfizer）和罗氏（Roche）有多种口服候选药物，以药片形式服用。其他公司则以饱腹感信号的淀粉样蛋白（amylin）激素为目标。

与人工智能和气候变化类似，这种通过药物轻松减肥的新时代才刚刚开始，还有很长的路要走。

在此阶段，我们只能得出结论，它将为某些人创造巨额财富，并以某种方式改变人类文明。与人工智能和气候变化不同，预计这一发展不会致命，甚至可能是有益的。